军工板块全天维持强势,军工ETF(512660)收*4.43%

2022-09-23 00:33:58 文章来源:网络

周三(8月3日),沪深两市早盘高开后冲高回落,截至收盘,上证指数跌0.71%报3163.67点,创业板指跌1.86%。大市全天成交1.11万亿元,上日为1.18万亿。板块方面,军工板块全天维持强势,芯片**午后**发。北向资金尾盘加速离场,全天净卖出10.49亿元。军工ETF(512660)全天强势,收**4.43%。 上**原因分析:板块中报预告亮眼中证军工指数已有20只成分**发布2022年中报业绩预告,整体业绩表现亮眼。20家上市公司预计净利润同比增速下限中位数超40%,预计净利润同比增速上限中位数超65%。军工电子、军工航空/发产业链中上游相关上市公司一定程度脱离其他因素影响,下游需求景气,向上传递致上市公司订单及交付数量率先出现同比增长,相关板块其他未实现同比增长的上市公司也正处于业绩逐步**阶段。 后市展望: 今年是国企改革“收官之年”,从近期密集公布的回购、**权激励计划、增持等公告可以发现,军工企业改革在提速,预计将会激活军工企业活力。 在**对空投运力及大航程飞行需求持续增长的背景下,预计以运-20及其改型为代表的航空装备产业链景气度将持续提升。商用方面,近期**商飞官微宣布,国产大飞机C919完成取证试飞。5月首架C919首次飞行试验圆满完成,预计年内有望交付。而据**商飞预测,2040年**将成为全球**大单一航空市场,未来20年间**将接收民航客机共9084架,市场总价值超9万亿人民币;预估未来20年国产客机交付数量约3000架,总价值超2万亿人民币,行业复合增速超20%。 8月即将进入中报密集披露期,从目前已披露的中报预告来看,中证军工指数成份**业绩亮眼。三季度,军工企业将一方面回补二季度之“缺口”,另一方面会将四季度任务尽可能提早超前完成,因此三季度的生产交付将会尤其饱满。 4月底以来军工ETF(512660)反弹超40%,不过标的指数中证军工指数PE估值仅处在历史21.63%分位,并不算高。但短期还是要注意事件发酵和情绪反复下的波动风险。

一边是火焰,一边是海水。公募基金数量**之际,迷你基金也成为行业关注重点。

东方**富Choice数据显示,去年8月至今年8月5日,清盘基金代码多达327个,清盘原因大多为基金资产净值低于合同限制以及基金持有人大会同意终止。其中,九泰基金清盘了16个代码,成为“迷你基金之王”;民生加银也有13个基金代码被“删除”。

业内不乏迷你基金逆袭的案例。2021年,曾经有一只基金在6个季度内,规模飙升1931倍,从迷你基金变身为258亿元的“巨无霸”。

迷你基金困局

“迷你基金是全行业问题。”沪上某大型基金公司人士左伊(化名)告诉时代周报记者,大部分基金公司都曾经受迷你基金困扰。

迷你基金是指除发起式基金以外,规模在5000万元以内的公募基金产品。“迷你基金之所以不被待见,是因为投入产出比不匹配。”左伊告诉时代周报记者,即便管理费**微薄,基金会计还是要做账,基金经理即便“一拖多”也会牵扯**力,对于基金公司而言比较鸡肋。

“从基金管理人的角度来说,没有哪家基金公司喜欢迷你基金。”沪上某头部基金公司人士陈雨(化名)告诉时代周报记者,“5000万元的规模,算是迷你基金的‘监管线’,规模在2亿元以内的基金都比较鸡肋。”

“当迷你基金成为行业**的问题,监管肯定会站出来,逻辑很简单,不能只管生,不管**。”佐伊指出,迷你基金如果数量不受控制,对于监管机构而言,面临很大的压力。

基金清盘的历史数据,也印证了全行业都遭遇“迷你基金”的烦恼。即便是行业头部的几家公司,时不时仍有基金清盘。不过,从清盘基金的数量来看,中小型基金公司是“迷你基金”的重灾区。

对于迷你基金的成因,某资深基金研究人士将其归为两大类。委外是很重要的一个成因,很多保险的委外资金,可能是3亿元、5亿元、10亿元,这类机构定制的产品,成立时**生生拉了一些零散客户,满足200户的成立条件。当机构资金撤走后,基金的历史使命已经完成。除了机构定制基金以外,其他“迷你基金”的诞生多因为市场的优胜劣汰。

保壳之战

“头部和腰部的基金公司,往往有上百个甚至数百个基金代码,委外产品到期后,清盘是很自然的一个选择。”左伊认为,在市场化发行的背景下,往往头部基金公司“保壳”的动力不足。

对于一些中小型基金公司而言,旗下基金数量并不多,且普遍规模较小。“产品数量少的基金公司,每个代码都很珍贵”,北京某基金公司人士告诉时代周报记者,尤其是一些创新型的产品,对于基金公司而言有着比经济利益更高的意义,仍有抢救的价值。

“监管的导向很明确,该清就清。”左伊指出,监管在实际运作时并不是一刀切,只会窗口指导,并没有强制**的措施。

事实上,除了持续营销外,还有部分基金公司用自购为“迷你基金”续命。除了这类常规操作外,还有一些离奇操作:比如,诺安基金旗下明星基金经理蔡嵩松曾在今年接手一只规模仅有201.11万元的“迷你基金”。

公募基金运作充满各种不确定**。在过去数年,行业也不乏将“迷你基金”做大的案例。尤其2021年上半年,公募基金年内**榜上曾经出现过“迷你基金”占据半壁江山的“奇景”。

据时代周报记者梳理,公募基金行业的规模暴**神话并不罕见。在2021年,前海开源公用事业完成“逆袭”,在6个季度内,实现了从1337万元到258亿元的规模飙升。

相比主动权益基金的“逆袭”神话,ETF这类被动产品的竞争更为惨烈。某位ETF头部管理机构人士告诉时代周报记者,“ETF**重要的指标就是流动**,马太效应尤为明显,每个细分品类的规模都集中在头部,后来者很难有翻盘的希望。”

目前来看,各个热门泛行业赛道均已有ETF产品布局,热门行业ETF产品之间的竞争也异常激烈。有卖方研报指出,产品同质化、指数投资价值低与相关行业主题未在市场风口是迷你基金出现的主要原因。

九泰基金瘦身

截至8月5日,在过去的一年时间内,九泰基金清盘了16个代码。对于一家中小基金公司而言,这一过程难言轻松。

“机构定制产品往往对于回撤要求高,并不刻意追求高**,这类产品清盘的影响相对较小。如果是亏损基金,则会给投资者带来巨大的心理冲击。”左伊告诉时代周报记者,伴随基金清盘,回本希望也随之破灭。

“频繁清盘将一定程度影响基金公司的品牌。”陈雨告诉时代周报记者,机构定制基金从名称上也看不出来,除非去翻阅定期报告仔细研究,显然大部分投资者都不会去翻。

对九泰基金而言,清盘的痛苦或许还将持续。截至今年二季末,九泰基金45个基金代码中,仅23个基金代码的规模在5000万元以上,还有12个基金代码规模不足1000万元。

事实上,九泰基金的基金数量也呈递减之势,截至8月5日,九泰基金旗下有43个基金代码,而此前四个季度末的基金代码数量分别为45、48、54、59,已连续四个季度缩减。

“基金数量突破万只了,但是有些投资者的持有体验不佳,监管估计也是想希望大家出**品。”陈雨告诉时代周报记者。

在大部分机构都面临“迷你基金”压力的同时,行业也不乏“清流”。一家头部基金公司人士告诉时代周报记者,他所在公司成立超过18年,目前仍没有迷你基金的烦恼,也从未经历过迷你基金的清盘。

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