巨化*份国内三代制冷剂龙头,*价业绩弹*大

2022-09-23 05:22:19 文章来源:网络

一体化配套优势强的氟化工龙头企业。公司是国内的氟化工龙头,产品覆盖制冷剂、氟**细化学品和含氟聚合物等等,目前公司的氟制冷剂处于全球龙头地位,拥有各类制冷剂产能约59.9万吨,其中二代制冷剂R22产能15万吨,国内第二,拥有R22的配额约5.9万吨;三代制冷剂R125、R32、R134a总产能国内**,产能分别为5万吨、13万吨、7万吨,混配小**装制冷剂市占率全球**;此外,公司还具备8万吨无水氢氟酸以及各类甲烷氯化物的上游原料配套,技术、规模、上下游协同优势明显。

三代制冷剂配额将于2022年底尘埃落定,需求端则随着汽车和房地产缓慢复苏,供需改善带来氟化工行业景气底部向上。2016年《蒙特利尔协定书》缔约方达成《基加利修正案》,将逐步限控HFCs(三代制冷剂)。其中发达**于2019年全面开始第三代制冷剂淘汰进程,海外产能近年来加速退出。**于2021年4月16日正式接受《基加利修正案》并于同年9月15日正式生效。三代制冷剂选取的基限值为2020-2022年HFCs全行业的平均销量,因此这三年企业纷纷扩产以及维持高开工率以便获得更多的配额,同时下游汽车和房地产等领域需求不佳,供大于求矛盾突出,导致目前三代制冷剂主流产品R32、R134a处于全行业亏损状态。到2022年底三代制冷剂配额即将尘埃落定,未来行业不会再有新增产能且2024年开始执行配额生产,2029年开始逐步缩减配额量。根据我们测算,R32、R134a目前行业的CR5集中度分别高达62.5%、74.6%。后续随着下游汽车和房地产需求**,氟化工景气将迎来拐点向上,价格有望触底回升。

公司为国内三代制冷剂龙头,**价业绩弹**大。通过测算预计2022年制冷剂表观需求量约72.9万吨,其中三代制冷剂需求约57.3万吨。假设产销一致,则国内2020-2022年HFCs平均值约58.4万吨(即总配额)。而2020-2022年巨化三代制冷剂平均外销量预计为21.3万吨,配额占约36.4%,国内**大。截止2022年7月29日,根据百川资讯的报价,R32、R125、R134a的价格分别为12750、34500、20500元/吨,近几年三者的历史**高价格分别为32000、84000、50000元/吨,经测算,这三种制冷剂价格每上**2000元/吨,将分别增厚公司税前净利润1.84、0.71、0.99亿元。

积极推进产品结构优化升级,产业链持续向高附加值氟化学品延伸。目Gk饦前公司主要布局的主要为PTFE、FEP以及PVDF等,其中PTFE有2万吨,PVDF有3500吨(配备约2万吨R142b),在建6500吨预计将于22年下半年投产。未来公司将着力产业升级,延链、强链、补链,继续启动实施3万吨PVDF一期项目、巨芯冷却液项目(规划产能5000吨,一期1000吨已开建)、高**能氟材料项目,推进新兴品种开发和技术研发成果产业化,开拓高端产品进口替代市场。2022年公司经营计划中预计年度投资额为23.54亿元,进一步向氟氯化工高**能化工先进材料转型升级。

投资分析意见:三代制冷剂配额争夺战即将落下帷幕,公司三代制冷剂产能规模大,价格弹**大,同时加大力度延伸产业链向含氟聚合物等高附加值产品发展。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测分别为15.20、19.43、26.46亿元,当前市值对应PE为30、23、17倍,维持“增持“评级。

7月24日,第五届数字**建设峰会·云生态大会在福建开幕。会上,云上国资央企启动仪式暨国资监管云上线仪式正式启动,同时成立云计算共同体并签约多家合作伙伴来共同做大云生态。

国资监管云上线

当天,参加国资监管云上线仪式除了**电信外,还有**电科、**电子、国际集团、**诚通、南方航空、华润集团、**铁建等多家央企。

**电信董事长柯瑞文在致辞中表示,云计算在数字**建设和数字经济发展中起到重要的基础**、先导**和战略**作用,已经成为经济社会数字化转型的基石和枢纽。

**电信董事长柯瑞文

**电信云计算突破了一系列关键核心技术

柯瑞文介绍称,加快云计算核心技术攻关,**电信陆续突破了云操作系统、弹**计算、云存储、云网络、分布式数据库、CDN等一系列关键核心技术,具备了自主可控、安全可信、开放合作、业界一流的全栈云能力。

**电信总经理邵广禄在会上进一步介绍称,经过十年的努力,天翼云(**电信云)已成为全球**大的运营商云,保持政务公有云市场的领先地位,不仅构建了“2+4+31+X+O”资源布局,还实现了天翼云4.0全栈自研。目前,天翼云服务超过200万行业客户,各类生态合作伙伴达2000个。

“**电信主动融入数字**建设的方方面面,为政府提供稳定安全可靠的电子政务云和公共服务云,保障数据安全,促进信息共享,提升政府治理能力和水平。为国资央企提供统一技术底座的专属云资源池,联合头部企业建设各类行业云**,释放数字发展的新动能;为各类企业提供多形态、高**能、易迁移的公私混合云服务,助力数字化转型;为广大公众提供普惠便捷的云业务,尽情享受数字新生活。”柯瑞文表示在疫情期间,**电信为陕西、上海、江苏等多省提供一码通与核酸检测**,服务百姓近亿人,累计**百亿次。

监管云上线推进央企数字化转型

邵广禄表示,**电信积极落实国资央企投身**云体系建设的工作要求,整体推进、推动企业“建云、上云、用云”。国资央企上云和监管云上线,将进一步推动央企数字化转型,实现国资监管效能提升。

当天,**电信还发布了云生态重点产品“天翼信创云”,**括信创专属云、信创私有云、信创云电脑三款信创云产品。

当天,**电信携手产业链上下游合作伙伴成立云计算共同体,将进一步促进云计算产业链的交流合作、协同共享、资源整合,共同推进云计算领域的创新与应用。

**电信还发布了云生态合作计划。通过“云创计划”和“云汇计划”,**电信将与合作企业一道实现技术共创、合作赋能、合作共赢。

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