古井贡酒Q2 业绩超预期,营收与净利润稳步增长

2022-09-23 05:20:17 文章来源:网络

7月29日晚间,公司发布业绩快报,上半年公司实现营业总**90.02亿元,同比增长28.46%;实现归母净利润19.19亿元,同比增长39.17%;实现扣非净利润18.89亿元,较上年同期增长41.15%。

点评

Q2业绩超预期,营收与净利润稳步增长。2022H1公司实现营业总**90.02亿元,预计其中Q1/Q2分别实现营收约52.74/32.78亿元,分别同比增长约27.71%/29.55%;预计Q1/Q2分别实现归母净利润约10.99/8.20亿元,分别同比增长约34.90%/45.35%。由于春节返乡潮及同期低基数,Q1公司顺利实现开门红,为全年打下良好基础;Q2白酒消费淡季,安徽疫情影响较小,公司动销情况良好,体现出较强韧**,营收与净利润均实现高增。

全年任务完成过半,下半年业绩确定**强。根据公司2021年年报,2022年公司计划实现营业**153亿元,同比增长15.30%;计划实现利润总额35.50亿元,同比增长11.94%。当前公司营业**及利润年度目标完成进度均已过半。展望下半年,在消费复苏、疫情转好的趋势下,白酒饮用场景不断放开,预计需求与终端动销将加速**,叠加下半年中秋国庆旺季将至,公司全年业绩确定**较强。

公司省内不断深耕,省外有望加速拓展。安徽省以及周边的江苏、河南、山东省拥有庞大的白酒消费人**,均为白酒产销大省;在消费升级趋势下,高端和次高端白酒有望迎来机遇期。公司围绕“全国化、次高端”的战略,重点布局苏鲁豫浙冀等市场,并逐步向全国其他市场推进,当下首要任务是提高市场占有率。当前公司稳居安徽省内龙头,省内基本盘稳固,省外有望加速拓展。

投资建议

公司稳居徽酒龙头,同时全国化进程加快,打开市场空间后业绩有望进一步提升。预计公司2022-2024年**分别为163.67/196.96/229.41亿元,归母净利润分别为29.44/37.90/46.29亿元,对应2022-2024年EPS分别为5.57/7.17/8.76元。基于2022年8月2日收盘价,对应PE分别为45x/35x/29x,维持“推荐”评级。

“投资常青树”朱少醒管理富国天惠成长已超过16年,2022年二季度其始终保持高****仓位运作,东方**富(300059)新进前十大重仓**,伊利**份(600887)和宁波**(002142)再度遭到减持。

7月20日晚间,富国天惠成长发布的二季报显示,该基金在二季度末保持93.43%的高仓位运作,较2022年一季度末的93.26%有微幅上升。

投资者**为关心的个**持仓方面,截至二季度末,富国天惠成长的前十大重仓**为:贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、五粮液(000858)、伊利**份、宁波**、韦尔**份(603501)、东方雨虹(002271)、药明康德(603259)、立讯**密(002475)、东方**富。

其中,朱少醒在二季度增加了7只个**的持仓数量,**括连续第六个季度增持的贵州茅台、连续第四个季度增持的宁德时代、连续第七个季度增持的五粮液、立讯**密。

此外,东方**富新进前十,迈瑞**疗(300760)则退出前十。

而一直稳居前十大权重**的伊利**份、2021年屡收监管罚单的宁波**在二季度继续遭到朱少醒抛售。

富国天惠二季报前十大重仓**,来源:Wind

业绩表现上,富国天惠成长二季度基金份额净值增长率A/B级为8.37%,C级为8.16%,同期业绩比较基准**率为4.53%。

富国天惠成长在二季度同样获得净申购,A/B份额由一季度末的109.53亿份增至112.07亿份,C份额由一季度末的8.79亿份增至8.84亿份。

而受业绩回暖以及申购资金净流入影响,富国天惠成长的合计规模自一季度末的334.67亿元,回升至二季度末的370.57亿元,单季度规模增加35.91亿元,增幅为10.73%。

对于二季度的投资决策,朱少醒在二季报中表示,投资的风险偏好在二季度经历一个大落缓起的过程。

朱少醒认为,二季度市场机会主要来自两个方向。高景气度的新能源板块上**幅度大,部分公司已经创出新高。当季基本面还在承压的长期优质公司**价也触底温和上**。传统板块的龙头估值处于长周期中有吸引力的位置。“从较长时间维度看,当下权益市场处于较好的风险**区间。”

随后,朱少醒再度重申了自己在此前定期报告中反复提及的方法论:未来依然会致力于在优质****里寻找价值,去翻更多的“石头”。

朱少醒也仍然表示并不具备**确预测市场短期趋势的可靠能力,而把**力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期**回归。

个**选择层面,朱少醒仍重申自己偏好投资于具有良好“企业基因”,公司治理结构完善、管理层优秀的企业。并认为此类企业,有更大的概率能在未来为投资者创造价值。“分享企业自身增长带来的资本市场**是成长型基金****的**佳途径。”

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